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看好智造强国崛起 天弘基金先进制造:优质制造企业仍被低估

作者:夏天

来源:GPLP犀牛财经(ID:gplpcn)

3月24日讯,国家发改革委等13部门发布关于加快推动制造服务业高质量发展的意见,提出利用5G、大数据、云计算、人工智能、区块链等新一代信息技术,大力发展智能制造,实现供需精准高效匹配,促进制造业发展模式和企业形态根本性变革。在中国制造迈向中国智造的时代背景下,中国的先进制造企业迎来千载难逢的发展机遇。

据公开资料显示,从2000年开始,中国以高技术产业为代表的先进制造业就开始了高速发展,从2000~2013年间,中国高技术企业数量从9758家增长为2.68万家,与此同时,中国高技术产业营收规模也从2000年的10034亿元增长为2013年的116048亿元,年复合增速为20.72%。

在这种背景下,中国一批具有核心技术的先进制造企业也开始崛起,并且有望持续为投资者创造超额收益——这一点却仍被市场严重低估。

很多先进制造企业仍被低估

伴随着蔚来汽车因汽车芯片而停产的消息愈演愈烈,这让以芯片为代表的一些先进制造业引发了市场的关注,同时也让很多被严重低估的先进制造企业浮出水面。

事实上,早在2020年,先进制造业当中的部分企业就已经展现出了其不凡的投资回报——据Wind数据显示,2020年宁德时代涨幅达230.67%——而天弘优质成长企业基金从2019年四季报起便一直重仓持有。天弘优质成长企业基金从2019年底开始持续持有的隆基股份,在2020年的涨幅也达到了277.10%。

其实,除了宁德时代,包括汽车芯片在内的汽车制造业与装备制造业也都包含大量隐形冠军企业——资料显示,作为先进制造行业当中的两个行业,汽车制造业与装备制造业的利润总额占据了先进制造业行业的半壁江山,尤其是汽车行业正在迎来巨大变革。

以新能源汽车为例,从投资逻辑来看,全球正在经历新能源汽车渗透率从0到7%,未来向30%或更高渗透率提升。包括更高效电池技术、更完善BMS体系、高效传动系统的研发及智能汽车驾驶技术等体现出的技术进步,与原材料价格的下降、合理的产品规划及产业链的规模效应带来的性价比提升,这都对新能源汽车的发展提供持续增长的动能。

除了众所周知的新能源领域投资机会,制造业还有很多没有被市场充分关注到的投资机会。天弘先进制造混合拟任基金经理谷琦彬表示,伴随中国由“制造大国”向“制造强国”迈进,制造业将成为未来10年的黄金赛道。其中的投资机会,除了把握大家都耳熟能详的龙头白马投资机会,还有很多细分领域的隐形冠军企业值得挖掘,“中国要成为制造业强国,顶层的设计、逻辑和政策支持,对于制造的转型升级来说是一个重要支撑。”

另据谷琦彬观察,天弘基金通过高频数据跟踪,发现制造业中观行业景气度持续抬升,例如:汽车高频数据继续超预期,即使在2019年一次性的高基数下,汽车的周度月度数据仍然很强;同时挖掘机销量量价齐升,大厂挺价提价,量价齐升强度好于预期,此外,机器人出现卖断货的现象,自动化行业景气度持续超预期。这意味着从基本面看,很多顺周期制造领域的企业,盈利仍然在持续改善。

谷琦彬10年专注制造业投研

“从当前到2021年年底,估计市场会先后经历从更加注重复苏深化到逐步关注持续成长的结构性机会的阶段。大方向可能是复苏深化占主导,行业配置方面,未来3-6个月建议新老偏均衡。”2020年11月,中金发布的报告中便将制造业列为值得关注的投资机会:“景气程度仍在持续的先进制造业,包括新能源及新能源汽车产业链、部分Yabo亚博硬件板块等。”

这一点与天弘基金的观察不谋而合。

据天弘先进制造混合拟任基金经理谷琦彬观察发现,在过去的两个季度,顺周期资产估值有了一些修复,“但是距离历史上的估值中枢,还有一定的距离。所以现在去投资一些顺周期的资产,无论是从估值的角度,还是从基本面未来发展的角度来说,都是非常正确的选择。”谷琦彬介绍,市场上对周期制造行业或顺周期资产存在误解,其实,这些行业当中有非常多的优质龙头公司成长性很好,能够熨平周期波动,它们长期成长空间和盈利的稳定性完全没有被市场充分定价,这当中蕴含着很多投资机会,尤其是制造业,市场对制造业的研究是不够充分的。在中国从制造大国迈向制造强国的历程中,优质制造企业有望持续贡献超额收益。

谷琦彬长期致力于周期制造领域的研究,持续时间已长达十年,与此同时,天弘基金还专门设有周期制造小组,有7人长期致力于该领域的研究。资料显示,谷琦彬是清华大学工学学士、硕士,拥有10年基金、券商的投研经验,曾是新财富明星分析师,2015年加入天弘,现任天弘股票投研制造组组长。他始终坚持周期制造业的研究投资方向,因此,由他管理的天弘周期策略、天弘优质成长企业基金也被称为专注周期制造领域的“大熊猫基金”。

值得一提的是,谷琦彬管理的优质成长企业混合基金在过去一年收益率高达71.44%,近一年收益率灵活配置型基金中排名59/490,同类排名前15%(数据来源:银河证券,截至2021年2月底)。另外一只由他管理的天弘周期策略过去一年的收益率也高达65.61%(数据来源:Wind,截至2021年3月18日)。

“中国制造业的深度和广度非常大,其中有很多优秀企业的价值远未被市场认知。” 谷琦彬表示,做研究时要做减法和聚焦,因为只有长期跟踪优质企业,才能通过深度研究比市场更深刻地理解企业的价值,这样投资操作才能有的放矢。

据了解,在中国的先进制造行业当中,新能源汽车、新能源、新材料、军工、工业自动化和智能化是谷琦彬看好的细分行业,未来具有较大成长空间。

选股策略方面,谷琦彬则将方向确定为寻找价值成长股和成长股,不仅要精心选择处于成长期的细分行业,而且还要深度分析这些企业的核心竞争力,最后再通过考察公司管理层才最终确定是否投资该个股。

谷琦彬的先进制造投资逻辑到底如何呢?

据了解,2021年4月1日起,由谷琦彬管理的天弘先进制造混合型基金(A类代码:011851,C类代码:011852)即将发行,届时,我们就能观察及验证这一投资逻辑了。

风险提示:观点仅供参考,不构成投资意见。购买前请阅读《基金合同》、《招募说明书》等法律文件。市场有风险,投资需谨慎。天弘优质成长企业精选基金成立于2019年10月18日,成立以来完整年度业绩与同期业绩比较基准收益率分别为65.06%(17.69%)。天弘周期策略成立于2009年12月17日,成立以来近5年完整年度业绩与同期业绩比较基准收益率分别为-28.61%(-8.59%)、22.34%(14.78%)、-27.09%(-18.09%)、41.50%(26.80%)、47.22%(20.35%)。过往业绩不代表未来表现。