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探路者斥资2.6亿跨界半导体,服装巨头为何爱上芯片?

作者|Pan

编辑|Duke

来源|钛财经

不满足于户外用品市场,“户外运动第一股”之称的探路者又搞上了芯片生意。

9月21日晚间,探路者发布公告称,公司拟以自有资金2.6亿元收购北京芯能电子Yabo亚博有限公司(简称“北京芯能”)60%的股权。

上述交易完成后,探路者将涉足显示驱动芯片设计、研发、芯片封装产品等领域的新业务,这与公司现有主业存在较大反差。目前,公司主营户外用品,产品包括户外服装、鞋、背包、帐篷等上百个品种。

不过,二级市场似乎对于探路者的跨界并不看好。从9月22日至今(9月28日收盘),探路者股价一路再跌,累计跌幅超过29%。

有业内人士分析认为,如果之前未涉足过半导体领域,没有相关技术和人员储备,现在要往这个方向转型,很不容易,因为半导体业务对专业性要求非常高。

收购标的业绩平平

资料显示,北京芯能成立于2019年,主营业务定位为LED显示驱动IC设计和大型显示屏用Mini LED产品的生产,主要面向国内外市场及客户。目前,上海芯奉、上海芯镇和国域科创分别持有北京芯能60%、30%和10%的股权。

此外,于2009年7月成立的株式会社Silicon Inside(简称“SI”)是北京芯能全资子公司,也是其核心资产。其主要业务为IC设计与开发,主要产品LED驱动芯片,包括Mini LED直显和背光的IC产品、Micro LED的背板IC、压力触控IC。

公司表示,目前Mini LED直线及背光驱动芯片及PKG模组产品已经研发完成,预计在2021年完成产品流片及验证。Micro LED及与之匹配的巨量转移等技术公司正在按计划进行研发当中,预计2022年发布相关产品。

截至2021年6月30日,探路者的货币资金为7.21亿元,资金状况能够支撑本次收购。不过,市场对北京芯能的资产质量存在担忧。公告显示,自2020年以来,标的公司一直处于亏损状态。2020年,北京芯能实现营业收入209.32万元,收入规模尚小暂且不论,该公司当年亏损1356.62万元。

进入2021年,北京芯能不仅持续业绩亏损的状态,其负债规模也大幅度攀升。公告显示,2021年1月-5月,北京芯能实现营收158.14万元,净利润亏损513.61万元。截至5月31日,北京芯能总负债2445.58万元,总资产3986.25万元,资产负债率为61.34%。

根据公告中披露的评估报告显示,截至评估基准日5月31日,以收益法评估的北京芯能股东全部权益价值为3.89亿元,增值率为2424.87%,评估增值率超24倍。

值得一提的是,探路者还与上海芯奉等签署了业绩补偿协议,上海芯奉等主体承诺北京芯能2021年主营业务收入不低于7030万元,扣非息税前净利润不低于0元;2022年-2023年扣非息税前净利润分别不低于8597万元、1.72亿元,如若在2021-2023年业绩承诺期间未能达标则对公司进行相应补偿。

服装巨头为何爱上芯片?

半导体芯片业务无疑是大势所趋,也是当下资本市场最炙手可热的概念。

探路者表示,本次交易完成后,公司将涉足显示驱动IC设计、研发、芯片封装产品等领域的新业务,与原有户外用品业务协同发展,两块业务分别由独立的团队进行管理运营,并由公司总部进行资源的统筹及协同,有效增强公司产业竞争力和可持续发展能力;同时,北京芯能也能充分利用公司平台和资源整合优势,获取资金支持、市场拓展、管理赋能和制度保障,进一步提升核心技术能力和竞争力。

其认为,切入显示驱动IC领域,不仅符合国家产业发展的需要,而且该领域相关产品具有较高的技术附加值,因此,本次交易有利于公司改善资产质量,优化产业结构的重要举措,有利于增强公司持续发展能力和提升未来盈利水平,因此,本次交易是合适且必要的。

但是,作为一家服装品牌去涉足完全陌生的领域,这是为何呢?

通过一些蛛丝马迹我们发现,这起并购背后的动机,或许与公司年内新上任的实控人、董事长有关。

今年1月,探路者发布公告称,公司控股股东、实控人盛发强、王静于1月26日签署了《股份转让协议》和《股份转让框架协议》,拟将合计持有的部分探路者无限售条件流通股(占公司总股本5.85%)以6.5元/股的价格转让给北京通域众合Yabo亚博发展中心(有限合伙)(下称“通域众合”),交易作价3.36亿元。

本次股权转让,通域众合将与通域基金构成一致行动人,合计持股比例为13.65%,成为探路者控股的控股股东。

公开资料显示,通域众合的实控人李明,历任国研Yabo亚博集团有限公司董事长兼总裁、紫光国芯微电子股份有限公司董事长、紫光集团有限公司联席总裁。

实际上,在接手探路者后,李明曾表态公司户外用品业务的后续运营仍将由原有团队来管理,通域基金方将有效整合优质资源,持续提升公司治理、业务拓展和盈利能力。

截至6月30日,通域众合为探路者的第三大股东,持股5169.12万股,持股比例5.85%。截至最新公告日,通域众合所持上市公司全部股份处于质押状态。

从上述情况来看,探路者跨界芯片行业,或从通域众合上位后便有此意。

跨界收购能挽救业绩?

探路者自1999年1月创立以来一直深耕男装、女装、鞋子、背包、装备等户外用品市场,2009年登陆创业板上市。

财报显示,2009年至2014年,探路者处于高光时刻,业绩发展顺风顺水,营收和扣非前后净利润始终保持两位数增长,探路者逐渐成长为国内户外用品行业的龙头企业。

同时,2013年以来,探路者先后对绿野网、图途、易游天下、行知探索等公司进行战略投资,主营业务由户外用品,延伸至到旅行服务和大体育多个领域。

不过,业务拓展并没能为探路者带来增厚的业绩,反而成为业绩下滑的直接导火索。

2015年开始,探路者出现增收不增利的现象;

2017年,公司迎来上市后首次亏损,实现营收30.33亿元,净利润亏损8485.39万元,扣非后净利润亏损1.85亿元;

2018年,继续亏损2.12亿元,陷入退市边缘。然后 “买买买”的探路者,开启了“砍砍砍”模式;

2019年,探路者大手笔砍掉240家门店、卖房卖资产、降费等一系列举措希望遏制住亏损的势头。

但遗憾的是,2020年的疫情使得户外服装市场陷入寒冬。财报显示,2020年,探路者整体营收已从2016年的28.79亿元降至9.12亿元,净亏损2.75亿元,同比暴降343.11%。

探路者在财报中指出,随着国内户外用品行业整体增速放缓、市场竞争激烈叠加2020年疫情蔓延等因素,公司的户外用品主业的销售业绩持续下降。

对于此次跨界芯片领域,探路者表示,收购北京芯能有利于充分发挥和整合各方优势资源,在Mini Led迎来商用元年之际,迅速切入该领域并抢占技术高点,借助国内外两个广阔的市场空间,培育和发展公司新业务,丰富业务类型和产品,未来有望进一步提升公司整体竞争能力和持续盈利能力。

当然,公司也坦言,本次交易存在整合风险。北京芯能主营业务类型、面向客户群体等与公司目前主营业务类型及客户群体存在较大差异。在收购之后,如不能做到资源与业务的有效整合,将会为公司经营和管理带来风险。

在A股市场,探路者股价连续下跌,也从侧面反映了投资者对于这次并购的态度,对于后市如何,我们只能拭目以待!

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